记者 孙宁

　　“改革和重组两不误”，“新股发行要在改革意见正式发布实施后才能启动”，这是证监会发言人在昨日的例行新闻发布会上传达的信息。自6月份IPO改革意见征求意见以来，IPO究竟何时重启一直是一只未落地的靴子，有投行人士对这次证监会发言理解是年内IPO难重启。另外，从优先股、上市公司分道制、并购重组热潮等迹象显示，虽然IPO 重启未有时间表，但证监会在分流IPO堰塞湖。

　　IPO尚待改革意见出台

　　IPO何时重启一直是悬在投资者心中的一块巨石，而近期关于IPO重启的时间表恐怕又要推迟。昨日，在例行新闻发布会上，证监会发言人表示，新股发行重新启动需要等待发行改革意见出台后再实行。

　　证监会新闻发言人说，自6月份IPO改革意见征求意见以来，社会各界提出大量建议，经过认真梳理研究，证监会对改革意见做了修改补充，不久前还专门召开了专家学者、业内人士座谈会，进一步听取有关意见，同时正在积极制定准备配套改革文件和技术措施。发言人说，新股发行要在改革意见正式发布实施后才能启动，所有发行人都必须在符合新的改革意见要求前提下，才可发行新股。

　　证监会新闻发言人还表示，证监会对恢复新股发行是积极审慎的，IPO长期停顿不利于企业正常的融资活动，也给市场运行增加了不确定性，不利于市场长期健康稳定发展，但是必须对过去IPO办法进行较大改革，最大限度保护投资者特别是中小投资者合法权益，因此重启IPO必须重在改革。

　　本地一家大型券商私募融资部总监告诉记者，从证监会的发言看，目前IPO重启还没有具体时间表，“看三中全会后有否出台征求意见稿，意见稿再加上讨论时间，估计年内IPO重启概率较低。”

　　而最近一次证监会对新股发行改革发表建言的是关于注册制。9月13日，证监会召集部分券商高层人士和学者，针对新股发行体制改革方案的具体问题召开了闭门会议，此次会议传出的最大亮点是，证监会首次提出2015年要过渡到注册制；企业开始报材料后，三个月内给予答复。

　　多方面分流IPO堰塞湖

　　暂停一年的IPO，导致新股发行堰塞湖聚集。根据证监会公布的IPO企业基本信息申报表，截止到8月29日，排队的企业数量为746家。截至9月13日公布的消息， IPO终止审核企业增加至274家。

　　IPO暂停，影响到的不仅是公司本身，许多处于产业链上游的创投也是苦苦煎熬。部分拟计划上市的企业也通过奔赴境外地区挂牌，才得以解决IPO堰塞湖的问题。而根据私募人士向记者透露，有些没有办法进行上市的公司，入股其中的小型创投、私募股权投资等机构也只好黯然离场，或是盼星星盼月亮排队等IPO。

　　IPO停滞不前，部分终止审核的公司通过并购重组方式“曲线救国”，这也致使近期分道制、重组借壳热潮此起彼伏。而证监会近日表示，并购重组分道制审核将于10月8日起正式实施。按照证监会规定，来自九大行业、符合三条标准的上市公司并购重组将可以进入豁免、快速审核通道，这无疑是解决拟IPO融资的方法。

　　另外，此前证监会支持银行发行优先股补充资本的表态，也被视为IPO重启之前监管层为市场减压清障的伏笔。

　　IPO一旦重启，会否像此前一样掀起炒新股的浪潮？深圳市创投同业公会常务副会长兼秘书长王守仁表示，即使目前的二级市场普遍估值较低，但其上市企业同时也正呈现着两极分化的趋势——即是成长性强的企业愈受资本追捧，成长性差的企业愈受资本冷落，关键在于选对行业以及企业项目。