申屠青南(微博)

　　与境内投资者的谨慎甚至悲观不同的是，QFII(合格境外机构投资者)近期对A股市场频频示好：或加仓至满仓，或申请增加投资额度，一致看好A股长期投资前景。

　　先是已获3亿美元投资额度的淡马锡透露，正按照10亿美元上限申请增加QFII投资额度。此后，卡塔尔官员表示，正申请QFII资格，拟申请投资额度50亿美元。分析人士表示，这远超目前10亿美元上限，若成行将是A股历史上最大的一笔QFII投资。再到韩国央行日前表示，该行已于6月将3亿美元QFII额度全额投入A股市场。

　　实际上，基于对中国经济前景的信心，随着A股投资价值显现，越来越多的外资机构开始看好A股。据不完全统计，共有70多家QFII正向外汇局首次申请和申请增加投资额度，合计达220多亿美元。

　　一边是境内机构谨慎观望，一边是境外机构积极买入。对此，人们不由得发出疑问：QFII缘何敢“抄底”A股？

　　分析人士认为，这同QFII坚持价值投资、长期投资的投资理念有关。境内机构一方面长期资金比例少，另一方面受制于业绩排名，基金等机构投资行为短期化比较严重。

　　在问到为何敢在A股市场低迷时大举投资，卡塔尔能源与工业大臣萨达这样向中国证券报(微博)记者解释，卡塔尔看好中国经济长期走势和发展潜力，正是基于这样的信心才做出投资中国市场决定。作为长线投资者，卡塔尔认为中国蓝筹股已具备投资价值。他认为，A股市场投资者信心不足情形是短期的，中国经济远景毋庸置疑，而卡塔尔将要做的是长期投资、战略投资，不会靠短期投机博取利润。

　　淡马锡有关人士也表示，尽管目前A股市场低迷，但作为长线投资者，中国作为增长潜力最大的国家之一，未来仍是其长期投资核心市场，中国蓝筹股已具备投资价值。

　　确实，从估值上看，A股市场已具备投资价值，证监会主席郭树清甚至用“罕见的投资价值”来形容。他指出，目前中国上市公司股票价格平均市盈率水平，已与欧美市场大体一致，比日本、韩国还低一些，与印度、巴西等新兴市场十分相近。

　　从纵向看，截至4日，沪深300(2462.818,-2.10,-0.09%)蓝筹股静态市盈率只有10.8倍，动态市盈率不足10倍，比沪综指998点时的市盈率还低，处于历史最低区域。

　　从横向比较，汤森路透数据显示，截至6月底，标准普尔500指数、德国DAX指数、恒生指数与上证综合指数(2226.123,-1.19,-0.05%)动态市盈率分别为12.54倍、9.22倍、9.62倍和9.29倍，A股市场投资价值已同国际接轨。

　　目前点位是否就是A股市场底部，QFII是否抄到了底，还有待观察。但在历史上，QFII确实屡屡抄到底部。不论是2005年还是2008年，在A股市场低迷时，QFII申请资格和投资额度积极性反而越高，不惧市场短期波动，敢于在底部区域买入。

　　QFII的这种价值投资、长期投资的投资理念，令其投资回报不菲。2003年7月9日，QFII首次下单买入A股，彼时沪综指为1500多点，至今涨幅不足50%，但QFII在此期间，盈利幅度超过120%，大幅战胜指数。据中国证监会统计，截至5月初，QFII净汇入资金1228亿元，资产合计2744亿元，累计盈利1516亿元。

　　对国内投资者来说，与其事后对QFII精准抄底“羡慕嫉妒恨”，不如学习QFII投资理念，多一份远见，多一点耐心。