上海证券报

  随着PE/VC投资项目数量暴增，PE退出模式将越来越多样化。26日，在“第四届全球PE北京论坛”上，多家PE负责人认为，未来几年，我国PE/VC退出将主要依靠并购渠道，其中50%左右的退出模式将采取并购重组。

达晨创投董事长刘昼认为，当前我国私募主要退出主要依靠IPO，未来退出模式必将多样化，“并购将成为退出的主要途径，未来5年，本土创投50%应该以IPO退出，50%左右或是通过并购退出，这是一个商机，也是一个机会。”刘昼认为，退出方式首选IPO，第二是并购重组，第三是创投和创投之间的转让。

统计数据显示，目前达晨创投管理基金达到105亿，投资案例为151家，128家实现退出，其中，以IPO方式退出的为21家。

与此同时，中国银监会前主席刘明康在论坛期间表示，在兼并重组方面，我国PE做得相对较少，其中PE中做兼并重组的只有两只基金，而全球将近2万亿美元的PE中63%是投向兼并重组领域，可以预计未来10年中国市场在这方面的需求会变得非常大。

而全国社会保障基金理事会理事长戴相龙表示，PE和PE的管理是一个朝阳行业，当前是PE发展的最好时期，PE的退出渠道也在不断增多，除上市外可以到柜台交易市场转让，也可以协议转让。

北京金融资产交易所董事长熊焰则从另一个角度解释了PE的退出问题。熊焰认为，备受关注的中小企业融资问题，其核心问题就是PE退出问题，就是解决其低成本融资和低成本的退出。

美国佳利律师事务所北京代表处主任李黎认为，从全球角度来看，当前国际上以IPO形式退出占比较小，美国市场以IPO方式退出的占比约9%，而转让给其他方投资方则占绝大多数比例。

清科研究中心统计数据显示，2011年完成募集的可投资于中国内地的私募股权投资基金共有235只，为前一年的2.87倍，再次刷新历史纪录；披露募集金额的221只基金共计募集388.58亿美元，较2010年涨幅达40.7%。

分析人士认为，随着PE投资项目的逐渐增多和监管方式的完善，项目不可能全部以IPO方式退出，退出渠道的多元化成为必然，其中，并购重组方式不失为一个主要方式。