理财周报记者谭楚丹、田小蕾、章银海/深圳、北京、上海报道
两融业务逐渐成为券商主要收入来源之一,在经纪业务收入中更是主力军。如今,不少营业部人士力劝客户开通两融账户。
然而“做多与做空”总是伴随风险。
理财周报记者走访发现,两融客户亏损面大,平均在八成左右,河南首富程道兴在去年亏损5亿。相较之下,营业部凭借稳定的8.6%利息与佣金,而赚得盆钵满满。
八成客户亏损,河南首富巨亏5亿
只有身在两融业务中,才知道“郁闷”二字。
河南首富程道兴,是当地兴亚集团董事局主席,先后创办了香港国际金融集团有限公司、新加坡国际金融集团公司等多个投资公司,还是中国民生银行(7.51, -0.03,-0.40%)最早发起股东、创始人之一。
作为一名金融投资家,其对融资融券业务有着极大兴趣。
知情人透露,程道兴在中信证券(10.28, 0.05, 0.49%)深圳深南大道营业部做两融交易,深南大道营业部对资金量10亿以上的大户不赚利息,从总部拿到多少即给客户多少。当时程道兴有20亿元的融资,营业部给其7.9%的利率(一般客户为8.6%利息)。
2008年,程道兴曾在一直股票上套现100亿元,两融开张后,其被中信深南大道营业部“鼓躁”从事两融交易。
然而在去年,程道兴在两融业务上亏损5亿。
不仅富豪如此。在广州,一个10多年股龄、持股市值5000万左右的老客户告诉理财周报(巴氏财团微信公众号:BFGchina)记者,其2013年5月开始做两融,主要做融资。然而,可选择的标的很少,他主要把资金投向金融、地产股,迄今亏了30%。该老客户买入操作主要是中线,所以亏起来很快。
理财周报(巴氏财团微信公众号:BFGchina)记者在三地营业部调查发现,两融客户亏损面占八成左右,甚至有券商的客户亏损面达90%。
华南一名营业部人士认为,亏损主要由于杠杆,杠杆一般在2倍左右,目前整体大盘下跌不少,客户做融资业务亏损概率很大,一旦亏损,亏损程度同时被放大。
然而,两融客户亏损并不是2013年才出现的情况。
理财周报记者获得的一份2012年6月《海通证券(9.06, 0.04, 0.44%)融资融券客户盈亏分析的报告》显示,82.98%的亏损客户贡献券商息费收入的90.65%和佣金收入的86.69%。
在其研究区间内,参与交易的6297户信用账户中,亏损客户有5225户,占比82.98%,且客户的平均亏损额为55.42万元。
由于信用交易账户可进行普通交易与信用交易,所以海通证券又进一步分析了信用账户中的信用交易有3248户,亏损的客户占比89.1%,客户户均亏损62.28万。其中融资客户的亏损大于融券客户。融资客户中亏损的客户1792户,占比93.48%。融券亏损的客户128户,占比59.26%。并且亏损额出现两极分化,户均盈利额最高的达901万,户均亏损额最高达1250万。
三地营业部调查,中信深南大道两融规模逾30亿
两融圈内,中信证券深南大道营业部无疑排在前茅。据知情人士透露,仅中信证券深南大道营业部两融规模就达到三四十亿元,营业部利润有1亿左右。
深圳福田区有名的泰然九路,这里集聚各大型券商营业部,中信证券深南大道营业部位于该路口旁一座名叫喜年中心的19楼。
理财周报记者以大户身份来咨询两融业务,工作人员表示若要做中信证券两融业务,普通账户交易半年及以上,资金门槛在10万元,利息8.6%,杠杆最大可放到2;佣金费视交易量与资金量定,如果资金量较大,可在万七左右。
在工作人员看来,中信证券在两方面具有优势。第一,资本金充足,“中信证券开通两融业务后,因为自有资金充足,吸引了很多客户,在早期奠下了基础”。据悉,当年中信证券不惜打价格战,以7%的利息抢占市场。
“另一方面,我们标的券是全市场最多的”。据了解,目前市面上标的券较少,券商库存较为紧张。“我们有预约服务,你想要哪个股票,如果公司没有库存,我们向市场拿,第一时间可以给您。从预约到客户手中,估计一天左右的时间”。
其透露,中信证券深南大道营业部两融客户群体中,机构客户占大比例;有客户做转融通业务,因此在调度资源方面,较为高效。
在服务方面,除提供研报外,中信证券深南大道营业部表示,还为大客户进行线下交流活动,如邀请客户到上市公司调研等。
除中信证券深南大道外,理财周报记者还到了银河证券位于北京的一家营业部调查,据了解,10万以及6个月的普通账户交易为硬性标准,如果不符合,则没有任何途径能够开户。
上述营业部的客户经理告诉理财周报记者,融资成本8.6%,佣金收费一般在千二左右,如果资金量特别大,则可做调整。
此外,客户经理表示,在开信用账户前,会对客户先进行评级,以获得授信。比如说有10万元资金,再根据普通账户的资金量和交易情况打分,交易属性和自然属性得分加在一起进行评级,如果是2A级,那授信额度就是10万元乘以2再乘以80%。“所以,你从普通账户转过来的市值越多,授信额度就越高。”该客户经理说。
而16万元并不是你用10万可以借到的钱,这只是上线。“担保物是20万元股票市值的情况下,才能借给你16万元。”其表示。“现金的额度是100%,而如果不是现金,担保物是大盘蓝筹股,则会打个八折,中小板和创业板则会更低一些,比如打七五折,而如果是现金,则是100%。”
东方证券上海肇嘉浜路证券营业部,是江湖传闻游资敢死队聚集的八大营业部之一,素有短炒专家的称号。理财周报记者获悉,该营业部两融业务佣金一般在万五,资产门槛为20万;担保物若为纯现金,则100万元现金能有160万的额度,若担保物只是现金加股票、基金等资产,则只有50万元额度。
国泰君安也是两融业务大户,尽管国泰君安上海打浦路营业部2012年年末总交易额168.39亿元,在国泰君安营业部交易量中仅排名14位。与东方证券上海肇嘉浜路营业部所不同的是,该营业部在一楼服务台前设有几个交易终端,客户可以自主交易,交易时间开始后营业大厅会陆续有客户前来。“主要是散户,大户都是在家里做,非现场交易佣金率比现场交易低。”一位现场客服人员解释说。
当理财周报记者向营业部工作人员咨询两融业务时,关于资产规模、利息与上述券商基本一致。据工作人员透露,客户达到一定资产规模、交易量后,佣金可以申请万五。
传招商中信违规为客户开两融账户
理财周报记者从多地营业部了解情况得知,尽管两融客户普遍处于亏损,但券商两融业绩形势大好,一般情况下,两融业务能为营业部总收入贡献一半以上的利润。
“在传统经纪业务下降时,两融业务增长速度较快;客户对资金需求越来越大;而客户投资习惯是做多,不懂得做空,亏了以后还想赌一把,所以从整个市场情况来看,两融客户亏损较多。”一家大型上市券商两融业务部分负责人表示。
其向理财周报记者透露,在去年,公司至少有30%两融客户亏损;昌九生化(10.41,0.11, 1.07%)事件中,客户欠债也有50万。
据其介绍,公司在挑选客户时,抬高准入门槛。除了资产规模以及半年交易记录外,客户还要进行逾50项指标风险测试。共分认知能力、投资能力、风险承受能力、风险控制能力四大模块,每项模块有十多个指标,每个模块分别进行打分,公司可凭借单独模块的分数对客户两融资格予以否定。
“例如,如果仅仅是为了拿两融资格,在我们这里开户半年而不做交易,那么风险控制能力模块将是0分,因为我找不到你交易记录,无法分析你的风险指标,我可以拒绝你做两融”。据悉,部分券商营业部未彻底执行“普通账户交易半年及以上”,只要开户半年即可有两融资格。
“我们还对客户进行定期体检,四大模块随着客户两融交易的进程,会发生指标的改变,若有模块分数表现异常,我们会找客户进行沟通”。
据了解,客户经理盯紧客户账户,是否把全部融资只买一个标的,如果是,则要问客户消息来源。在他们看来,一般把全部资金投入某只股票,客户肯定是内幕参与者;必要时候客户经理揭示风险,关注账户是否要维持担保品。
“有很多客户在亏损过多以后,要求平仓,这属于违约处置。违约处置对客户不利,被列入市场黑名单,有不良信用记录,在交易所登记系统可以看到,客户到别的券商开不了两融业务。这样的例子比比皆是。”上述上市券商人士告诉理财周报记者。
有消息传出,招商证券(10.02, -0.16,-1.57%)与中信证券部分营业部出现“贪快”现象,即新客户等不及半年时间,券商私下允许“新客户用老客户账户做两融业务”情况。记者未就此向这两家券商求证。
“这涉及数个风险,例如新客户资产转移到老客户账户里,我们作为券商要提示风险,新客户的资产可能追不回来;有反洗钱的嫌疑;两人之间的协议关系要表态与券商无关。”
在该老总看来,“经营客户”是让两融业务发展可持续的办法,“很多券商根本不管客户的风险情况与亏损情况,但事实上客户的亏损对券商不利,我们希望有好的口碑,希望客户在投资过程中能有所成长。”