卖屈臣氏股份，李嘉诚变现440亿。图／东方IC

　　李嘉诚2014年套现轨迹

　　1月22日  电能实业分拆港灯电力投资(港灯)上市进程冲刺。电能实业宣布以下限定价，港灯每个股份合订单位为港币5.45元(港元，下同)，集资约241亿港元，整个项目为电能实业带来527亿元收益。

　　2月13日 长园集团公告显示，其第一大股东长和投资于2014年2月11日通过上海证券交易所大宗交易的方式减持9403900股，套现逾1亿元。长和系今年以来7次抛售长园集团，共密集套现7亿元(折合约8.75亿港元)。

　　3月14日  和黄在新加坡上市的和记港口信托，减持亚洲货柜码头60%股权，套现最多24.72亿港元。

　　3月21日  和记黄埔(101.6, -5.40, -5.05%, 实时行情)宣布，向淡马锡出售零售旗舰屈臣氏24.95%的股权，涉及资金440亿港元。

　　羊城晚报讯 记者孙晶报道：从2013年7月下旬高调宣布出售百佳到放弃出售转为屈臣氏分拆上市，再到近日将屈臣氏股份近25%作价440亿港元卖给新加坡主权基金淡马锡，香港首富李嘉诚在短短8个月当中，下了一手金融资本运营的好棋。而记者发现，从今年初开始，一直在资本市场长袖善舞的李嘉诚已从这个“游戏场”套现超过710亿港元。

　　资本市场连番套现

　　从今年1月底分拆港灯上市集资以来，李嘉诚在资本市场的套现就没停止过，不过，最令人惊讶的还是此番如此快速地将准备分拆上市的屈臣氏部分股份卖给新加坡主权基金淡马锡。

　　“卖给一个投资者比上市更好。上市目的是筹集资金，现在这个方式更快捷，有何不好？”对此，李嘉诚日前罕见召开记者会时表示，与首次公开发售的方式比较，现在淡马锡入股，能达致释放出屈臣氏集团部分价值的目的，又能为和黄所持余下权益提供估值重要参考根据，过程更快捷，是更佳的选择。

　　同时，李嘉诚还公布将优先考虑2-3年内分拆屈臣氏于香港和新加坡两地上市。出售交易预计在4月中完成。也不排除在未来12个月内继续出售旗下资产。

　　屈臣氏卖出高价？

　　这次交易反映出，屈臣氏的整体估值约为港币1770 亿元，这个估值是否过高？有业内人士算了一笔账：“按照屈臣氏去年盈利计算，平均每间盈利不到75万港元，每间店需连续22年才能达到实现1700万港元。”

　　但瑞信却表示此番售价估值偏低，公开对李嘉诚出售屈臣氏股份的做法表示“失望”。瑞信认为，出售屈臣氏24.9%权益所释放出来的业务价值，相比原定全盘上市的方案少。此前，市场估计屈臣氏价值约1900亿港元。

　　对此，李嘉诚强调“(交易)不能只看价钱”，他说和黄与淡马锡的关系非常好，若交易对手不是自己所喜，就算多加5%、10%价钱亦无意义。

　　此次和黄出售部分股权交易套现440亿港元，扣除交易费用后，将净套现430亿港元，其中298亿港元将派发给股东。以李嘉诚持有长实(123.1, 0.30, 0.24%, 实时行情)超过10亿股计，他可分到约70亿港元特别股息，连同他在和黄的私人持股，今次出售屈臣氏股权，合共可取得约76.8亿港元股息。

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　　百佳内地拓展计划加速

　　对于淡马锡来说，只有屈臣氏继续发展，将来在资本市场才能有更好的回报。而记者发现，和黄年报显示，2012年，其零售业务的税前利润增长率已从2010年38%的最高点跌至8%。因此，屈臣氏加速发展才是淡马锡最希望看到的局面。

　　而屈臣氏旗下的超市零售品牌百佳最近已加紧布局开店业务。4月份百佳在番禺雅居乐将迎来新的门店开业，而其在珠海、江门、中山的新店也在紧锣密鼓地装修当中。　　“百佳的开店计划会加速。”昨日，百佳的相关负责人向记者透露。而日前，香港百佳超级市场物业及发展部总监林惠贞也对记者表示，今年百佳超市的计划开店20家，至今在广州已开出了13家，新开超市重心从广州的商业旺区、大型综合超市转向社区聚集的地带。此外，旧店升级改造也有“大动作”，已转型为高端超市的Taste正佳店和黄埔的怡港花园店销售情况达到预期。