午言

　　■股市的魅力在于，能够分享优质企业的成长，承担适当风险获取合理回报。只有完善制度建设，维护市场“三公”，为投资者提供一个健康的投资环境，才能形成长久吸引力

　　最近时常听到一种说法，由于股市长期低迷，投资者在不断流失，尤其是“80后”和“90后”年轻人对股市缺乏兴趣，股民队伍面临“后继乏人”的窘境。

　　年轻人在远离股市吗？目前并没有权威数据的直接印证。然而，一些侧面数字却提示了这一状况的可能性。去年6月刚刚问世的互联网理财产品余额宝[微博]用 户数已突破8000万，这其中大多数是年轻人，平均年龄不到30岁。而A股持仓账户总数目前只有5000多万户，超六成的股票账户处于“冰冻”状态。也就 是说，余额宝在不到一年的时间里，“人气指数”很可能已经超过了股市。曾经是投资理财主渠道之一的股市，为何正淡出年轻人的视野？

　　从不同人生阶段的投资偏好看，年轻人本不该是股民的“主力军”。股市是一个风险较高的投资场所，适宜稳定的闲置资金参与。年轻人也许不怕冒险， 但由于处在起步阶段，收入还不高，各种支出却不少，不少人甚至还离不开父母的经济支持。在入不敷出的情况下，不会有多少钱买股票；老年人大多有储蓄，却不 适合将太多资金投向高风险领域。相比之下，具备一定经济基础、也有较强风险承受能力的中年人，可能更适合投资股票。

　　近几年的现实情况强化了这一特点。“80后”“90后”步入社会时，赶上了A股长达7年的熊市，股民“前辈”们亏多赚少，股票带给他们的大多是 消极印象。另一方面，就业压力、房价、生活成本上升等这些年也较为突出，年轻人炒股难有闲钱。互联网理财产品门槛低，回报稳定，又契合了年轻人喜欢网络购 物的习惯，其迅速兴起并吸引大量年轻人也就不奇怪了。

　　可见，所谓年轻人不炒股，并不是一个让人很意外的现象。然而，由此引申开来，这两年离场、“休眠”的散户越来越多，却揭示出一些值得思考的问题。

　　其一，股市发展需不需要散户？曾经有观点认为，A股市场投资者结构不合理，散户太多，市场的许多问题均与此有关。这种看法也许有其道理，却不免 脱离实际。投资者结构受多重因素影响，人为“去散户化”很难取得良好效果。而且，即使今后机构成为主角，也只是散户参与方式有所变化而已，市场资金大多还 是来自散户。因此，中小投资者对市场发展的作用是不可替代的。如果像目前状况，散户因为权益得不到有效保障，长期亏损、伤心失望而离开，这样的“去散户 化”对市场发展没有益处。

　　其二，股市如何形成持久吸引力？A股市场过去并不缺少关注，时不时还会过热。然而，客观地看，这种热情是被赚钱效应甚至是暴富效应所激发的。来得猛烈，去得也快。当市场中多数人都是“击鼓传花”式的参与心态，“牛短熊长”就不可避免了。股市不可能没有投机，但归根到底是一个投资场所，不能总依赖 大幅波动吸引眼球。股市的魅力在于，能够分享优质企业的成长，承担适当风险获取合理回报。因此，只有完善制度建设，维护市场“三公”，为投资者提供一个健康的投资环境，才能形成长久吸引力。这也是未来A股市场质变的关键所在。