跨境资金流动

　　双向波动加剧

　　在时隔近两年后，资本项下再度出现资金流出的现象。

　　国家外汇管理局 30日发布的数据显示，2014年二季度我国资本和金融项目(含净误差与遗漏)逆差2273亿元人民币。虽然这一数据尚非最终数据，但是二季度我国资本项下逆差的格局已定。

　　而上一次资本项下出现逆差还是在2012年的第三季度，彼时逆差达到了3668亿元人民币。

　　资本项下出现逆差已在市场预料之中。一周前公布的数据显示，二季度银行结售汇顺差290亿美元，环比下降82%，远低于跟实体经济有关的贸易和投资活动的顺差943亿美元，显示二季度中国跨境资金流动呈现偏流出的压力。

　　值得指出的是，一季度我国尚面临较大的资金流入压力，资本和金融项目顺差5749亿元人民币，而二季度却发生逆转。之所以出现这种变化，主要是因为在国内外存在较多不确定因素的情况下，随着人民币汇率双向波动的增强，境内经济主体的外汇偏好发生变化。

　　外汇局国际收支司司长管涛指出，随着人民币汇率双向波动的增强，境内机构外汇收支行为发生了一些调整，跨境资金流动出现有进有出的双向波动会成为一种新常态。

　　一是表现为企业的结汇意愿减弱，持汇意愿增强。二季度境内的外汇存款增加了863亿美元，比一季度外汇存款多增104%。二是表现为企业购汇意愿增强，借用外汇贷款的动机减弱。二季度境内银行的外汇贷款余额下降了23亿美元，而一季度增长了626亿美元，这一正一负有了很大的变化。三是随着2月中旬以来人民币汇率呈现双向波动，而且波动率明显增强，境内企业远期结汇签约减少，购汇增加。

　　而下半年我国跨境资金流动既面临资金流入压力，又面临流出压力，振荡走势有望成为跨境资金流动的常态。管涛指出，一则，国内经济企稳，有利于提振整个市场的信心；二则，外贸进出口形势开始回暖；三则，境内外利差情况还继续存在。这三个因素可能都会导致资金有流入的压力。

　　但另外一个方面，要看到中国经济现在进入三期叠加的状态，所以存在一些不确定性。在这种大趋势下，外汇局提醒，境内的市场主体要注意适应这种新常态，调整自己的财务管理策略，要从过去的那种单边思维转为双向思维，管理好汇率双向波动的风险。