10月17日，证监会正式发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(下称“《退市意见》”)，自11月16日起正式生效。随后，沪深交易所先后发布了相关配套规则。

　　此次退市新政的亮点在于两个方面：一是健全上市公司主动退市制度，明示了7种主动退市的情形；二是明确欺诈发行和重大信息披露违法两类重大违法行为将被强制退市，对强制退市公司股票设置“退市整理期”。对于市场交易类、财务类强制退市指标，《退市意见》仅在以往的基础上强调了执行力度，目前所执行的“连续三年亏损”依旧是主要的考量指标。

　　将致退市

　　业内人士认为，《退市意见》中，上市公司可以主动退市的修订在A股市场尚属首次，这有利于中国退市制度的完善。不过目前来看，主动退市的象征性意义大于实操意义。对于被动强制退市来说，财务状况不达标还是主要参考指标；此外，《退市意见》中提到的两类重大违法行为退市对已立案稽查但尚未收到罚单的上市公司将具有较大影响。

　　据知情人士介绍，对于两类重大违法行为，退市新政在实施中将新老划断，按照法不溯及既往的原则，万福生科、绿大地、南纺股份等曾有重大违法事件，但已经收到罚单的公司可以“逃过一劫”，免遭因违法行为而被强制退市。相反，目前已被立案稽查却尚未收到罚单的公司则将因新政而面临巨大的退市风险。

　　据证券时报记者不完全统计，目前面临此情况的上市公司仅*ST三毛一家。今年3月13日，*ST三毛公告称，公司于当日收到证监会的调查通知书，因涉嫌信息披露违法违规而被立案稽查。截至目前，*ST三毛仍未公布证监会的稽查结果，若最终被证监会认定违规，*ST三毛将很有可能成为A股市场首家因违法违规行为而遭遇退市的公司。

　　ST板块压力陡增

　　证监会新闻发言人张晓军表示，《退市意见》出台之后，将切实做到“出现一家，退市一家”。此番退市改革能否在经常上演“乌鸦变凤凰”的ST板块中真正做到真刀实枪，无疑是今后的一大看点。

　　据证券时报记者统计，目前A股市场有*ST凤凰、*ST国恒、*ST武锅B、*ST二重、*ST超日5家公司已处于暂停上市的状态，这5家公司最有可能在新政实施后首先退市。

　　其中，*ST凤凰仍有望凤凰涅槃。公司在今年10月14日公布了三季度业绩预告，称预计今年前三季度将实现净利润43.1亿元至44.1亿元，每股收益4.2585元至4.3573元。其中，有关债务重整收益已计入三季报净利润。

　　*ST超日则前途未卜。公司于今年10月8日公布了重整计划草案，投票会议将于10月23召开。此前公司的重整一路磕磕绊绊，先是中小股东对于“股权一刀切”不满，近日又有消息称以阿特斯为首的普通债权人认为赔偿额度应该在20%的基础上有所提高。

　　另外三家公司的情况也均不乐观。*ST武锅B于10月14日发布了三季度业绩预告，称前三季度公司累计亏损约7500万元至8500万元。*ST国恒和*ST二重今年上半年则分别亏损2141.06万元、9.37亿元。

　　据证券时报统计，在沪深两市的49家ST、*ST公司中，有30家在今年上半年继续亏损，在目前已经发布三季度业绩预告的20家ST公司中，有近40%的公司继续亏损。其中，上半年亏损额超过1亿元的ST公司主要包括*ST仪化、*ST新材、*ST锐电、*ST商城、*ST吉炭、*ST新民等。

　　上述几家公司中，*ST吉炭的证券简称已变更为“中钢吉炭”。公司于9月26日公告，重大资产置换及发行股份购买资产已实施完毕，公司原来的全部经营性资产和负债已经置出，中钢设备有限公司100%的股权已经注入，自9月30日起撤销退市风险警示。其余保壳无门的ST、*ST公司则很有可能在新政实施后被交易所强制退市。

　　创业板3公司

　　退市风险加剧

　　除ST、*ST板块外，创业板也极有可能成为退市新政实施后的“重灾区”。

　　与沪深主板不同，创业板并没有设立“ST”这个风险警示制度，连续三年亏损的创业板公司将直接被暂停上市。自今年中报披露以后，天龙光电、万福生科、宝德股份3家创业板公司已相继发布了暂停上市的风险警示公告。

　　其中，天龙光电近来麻烦不断，三季报预亏的同时又遭深交所通报批评。公司8月22日发布了三季度业绩预告，称由于公司销售订单锐减且三季度闲置资产处置未能完全到位，今年前三季度预计亏损3700万元至4200万元。即便如此，公司并未放弃全年扭亏的目标，处置资产是扭亏的主要希望所在。宝德股份则传来好消息，公司预计三季度盈利750万元至950万元，去年同期则亏损1105万元。

　　创业板造假上市的第一例万福生科“名气不小”，由于退市新政实施新老划断，按照法不溯及既往的原则，万福生科的造假前科侥幸不被追究，但不争气的业绩恐怕也有可能使其被“红牌罚下”。一方面，证监会已对其下发《行政处罚决定书》，相应违法财务数据将由司法机关认定。由于公司2012年和2013年度已出现业绩亏损，如财务数据调整后，2011年度也亏损，则其将被暂停上市。另一方面，万福生科三季报预告，今年前三季度预计亏损2550万元~2850万元，如今年无法扭亏，则其同样也将被暂停上市。

　　除上述三家公司外，吉峰农机、星河生物、星星科技、科新机电、天晟新材、汇冠股份、信维通信、明家科技、邦讯技术、金亚科技等创业板公司也面临着不小的退市风险。

　　5家公司已暂停上市

　　股票代码证券简称上市日期暂停上市日期财务状况

　　000520 *ST凤凰 1993.10.25 2014.05.16 2012年、2013年分别亏损18.78亿元、45.14亿元，预计今年前三季度将实现净利润43.1亿元~ 44.1亿元

　　000594 *ST国恒 1996.03.20 2014.07.17 2012年、2013年分别亏损4449.05 万元、2.26亿元 ，今年上半年再亏2141.06万元

　　200770 *ST武锅B 1998.05.15 2014.05.16 2012年、2013年分别亏损9434.12万元、1.20亿元，预计今年前三季度累计净利润亏损约7500万元 ~8500万元

　　601268 *ST二重 2010.02.02 2014.05.26 2012年、2013年分别亏损28.89亿元、32.07亿元，今年上半年再亏9.37亿元

　　002506 *ST超日 2010.11.18 2014.05.28 2012年、2013年分别亏损16.68亿元、14.52亿元，今年上半年再亏26.07亿元，已公布重整计划草案

　　3家创业板公司已发退市风险提示公告

　　股票代码证券简称上市日期公告日期财务状况

　　300029 天龙光电 2009.12.25 2014.08.22 2012年、2013年分别亏损5.11亿元、1.3亿元，今年前三季度预计亏损3700万元~4200万元

　　300268 万福生科 2011.09.27 2014.08.26 2012年、2013年分别亏损341.62万元、1.88亿元，今年前三季度预计亏损2550 万元~2850万元

　　300023 宝德股份 2009.10.30 2014.09.06 2012年、2013的年分别亏损1178.30万元、1105.41万元，今年前三季度预计盈利750万元~950万元