逼空上涨中留一份清醒

　　□东吴证券(24.91, 1.36, 5.77%)罗佛传

　　本周大盘继续震荡上扬，在房地产、券商、有色等权重板块轮番拉升搭起指数平台的背景下，题材概念借势节节攀高，市场赚钱效应仍然较为明显。沪综指、深成指、中小板综指和创业板综指均创下了反弹新高，盘中多次回调都被买盘封住下跌空间，并继续攀升，尤其是创业板在市盈率高高在上的背景下，仍然能迭创新高，反映当前市场炒作热情异常高涨，增量资金仍在蜂拥入市。据统计，上周A股新增股票开户数为166.92万户，较前一周暴增46.52%，超出了2007年的峰值水平，可见股市投资热情非同一般。

　　从本周走势来看，目前的市场已经形成了赚钱效应和资金推动的良性循环。在此背景下，股指往往容易涨过头，用传统的基本面和技术面分析的有效性降低。短线来看，当前股指如疾驰的马车，仍有惯性上涨动能。

　　但必须注意的是，沪指4000点附近是一个重要的心理和技术的压力关口。从心理上来看，2007年沪指在惯性冲过4000点后也迎来一波快速的回调，沪指当月从最高4312点回调至最低3404点，一个月900点的波动曾刺伤不少投资者，在股指持续逼空上涨、获利盘越堆越丰厚的背景下，历史的教训容易给投资者带来重要的心理压力；从技术上来看，沪指从2000点上涨至4000点，涨幅翻番，是一个重要的技术压力位，从最近几周的量能来看，已无法再创新高，量价背离现象开始显现，或是调整将至的先兆。因此，建议投资者采取持盈保泰的策略，留一半醉的时候也必须留一份清醒，随时准备逢高适当降低仓位。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看多

　　下周区间3750-3950点

　　下周热点券商

　　下周焦点权重动向

　　牛市已进入新常态

　　□五矿证券符海问

　　本周，两市除了主要指数屡创新高外，最为抢眼的还有两市成交每日都超万亿元，并且每天涨停的股票都在百只以上，表明牛市已进入新的一种活跃常态，操作思路也要跟上步伐才可能不被牛市抛得太远。存款保险制度的出台、利率市场化的实施和注册制的落地，将会再次造就A股一轮波澜壮阔的股市大牛市。

　　本周有消息称，存款保险制度将在5月1日正式施行，可以说，这将是引爆本轮牛市的导火索。上述制度，将会导致富人将资产逐步增加非货币化形式，并逐步转向投资。我国居民之前的高储蓄率将逐步降低，其中大多数有望流入楼市和股市，而楼市已无法有大作为，因此资金只能涌入股市。股市如何才能吸收这么多的流动性，唯有把盘子做大，因此注册制就要应运而生了。注册制的好处在于从根本上解决了企业融资难的问题。市场的作用就是使资源得到优化配置，注册制落地后，资金就能涌向好企业，企业盈利后股东能获得收益，这样形成良性循环。可见，不管是存款保险制度、利率市场化还是注册制，都是环环相扣的整体，是从国家战略高度出发的政策措施，因此股市的想象空间实在是太大了。

　　尽管本周证监会[微博]核发30家企业首发申请，可能造成市场短期波动。不过从前三月超万亿资金入场、融资余额超1.5万亿、央行[微博]不断通过公开市场注入流动性等消息看，牛市根基不会被一些短期利空撼动，应当把握好市场每次调整带来的加仓机会。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间3800-4000点

　　下周热点互联网+、一带一路、国资改革等

　　下周焦点每日涨停股数是否均超百只

　　市场狂热政策降温

　　□国都证券孔文方

　　本周市场继续放量上冲。全周上证指数上涨4.68%；中小板指(11945.943, 203.75,1.74%)数和创业板指数分别上涨7.60%和8.02%，双双创出历史新高。

　　短线加速冲刺阶段。本周沪市成交32735亿元，日均成交6547亿元，比前一周略微放量。从市场热点看，“一带一路”愿景与行动文件发布，“中字头”基建股和机械股周一走势非常强劲；周二下午房地产股盘中异动，当晚央行、财政部等多部门推楼市新政，房地产迎重磅利好，但周三房地产股借利好大规模出货，拖累大盘跳水；周五钢铁股等低价股开始补涨；创业板、中小板等中小市值题材股短线炒作进入高潮，成为市场上一道靓丽的风景线。

　　政策降温意图明显。新华社发文警示创业板风险估值超纳斯达克[微博]巅峰，引发市场热议。国务院决定适当扩大全国社保基金投资范围，市场一度理解为股市利好，但周五财政部明确社保基金扩大投资范围不含直投股市。证监会核发30家企业IPO批文(沪市11家、深市中小板2家、创业板17家)，数量创新高，新股发行速度明显提升，预计冻结资金3万亿元以上。杠杆资金方面，证监会通报了一季度两融业务检查结果，对华泰、国信、长城等六违规券商采取监管措施。光大、招商等银行也相继收紧了伞形信托配资。

　　密切关注量能变化。市场加速冲刺阶段积累了巨量短线获利盘，技术性调整压力明显加大。两只股指期货新品种(上证50和中证500)4月16日上市，或将加大4月份市场调整幅度。密切关注市场量能变化，一旦获利回吐压力超过新增资金承受极限，市场可能出现快速、大幅调整。市场短线风险已明显大于机会，稳健投资者需要保持一份清醒。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看多

　　下周区间3650-3950点

　　下周热点银行、京津冀、国企改革

　　下周焦点政策、成交量

　　大盘或迎高位震荡

　　□大同证券刘云峰

　　本周大盘继续震荡走高，各主要指数全线上涨，沪深指数全周涨幅均超4% ，成交量则继续保持高位。创业板指数经过调整之后，呈现加速上涨态势，全周涨幅超过8%。

　　随着微刺激政策的不断推出，宏观经济有望在二季度企稳回升，这对于蓝筹股将形成支撑，中长期市场仍将向好。周四新一批新股发行批文下发，数量达30只，但市场已普遍适应，且该批新股对市场实际产生的压力并没有明显增大。当然，新股数量的增加可能反映出管理层希望一定程度上为市场降温的态度，但这不会立即产生影响。

　　从盘面上，我们还是看到，正有一部分资金逐步从涨幅过高的股票上向估值相对较低且此前相对滞涨的股票流动。这种资金流向的变化，不会是180度大转弯，但却会在不知不觉中累积变化。其次，近期香港市场H股指数以及小型股指数也出现了大涨，这既有H股受A股上涨拉动的影响，也有投资者预期深港通开通临近的原因。当前相对于A股而言，港股还属于估值洼地。

　　下周行情总体趋势仍是向上，但是震荡还会加大。因为虽然新股的实际影响不是很大，但是市场还会有一些思维惯性，比如入市者会希望利用新股发行的机会以相对低点介入市场，从而减缓建仓的速度或推迟建仓，这也多多少少会延缓市场的脚步，增加市场的震荡。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间3750-3950点

　　下周热点一带一路、医药

　　下周焦点成交量、宏观数据

　　突破4000点指日可待

　　□信达证券刘景德

　　近日沪深两市股指震荡盘升，上证指数突破3700点、3800点整数关口，创业板指突破了2500点整数关口。近日盘面特征有：第一，热点继续深化，部分蓝筹股纷纷补涨，中国联通(5.95, -0.01, -0.17%)4月1日一度涨停；第二，题材股走势出现分化，我国第一高价股全通教育(247.020, -10.64, -4.13%)近日连续下跌，但是金亚科技(51.020, 4.64,10.00%)却连续三个涨停；第三，成交继续放大，近五个交易日沪深两市总成交金额都在12000亿左右。

　　从技术上分析，目前大盘涨幅过高，短线有回调压力。从心态看，大家都有恐高心理，担心大盘大幅下跌。但是，中国股市一旦走牛，可能继续演绎逼空行情，突破4000点指日可待。理由如下：一是目前大家随时减仓，看到上涨又追涨，这样反复追涨就推高了股指；二是石化、银行、地产等权重股近日反复震荡，万科连续跌四天，但是大盘照样稳步上涨，一旦万科等指标股上涨，大盘就继续上涨；第三，牛市中利空出尽成利好，类似IPO这样的消息，不影响牛市格局。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间3750-4000点

　　下周热点银行股、券商股

　　下周焦点大盘蓝筹股能否补涨

　　市场有望维持强势

　　□光大证券(31.41, 1.55, 5.19%)余纯

　　本周A股市场继续上涨。其中创业板市场的表现最为强势，本周大涨8.02%。上海市场的表现则相对平稳，成功实现了周K线的四连阳。

　　投资者风险偏好是影响短期市场走势的重要因素，近期投资者风险偏好即在多方面因素的刺激下稳步提升，并使得大盘继续保持强势。首先，经济数据有所好转，PMI重回荣枯线上方，制造业景气出现小幅改善。其次，政策面的利好消息不断涌现，有效地刺激了投资者的参与热情。近期投资者日均交易账户数达到667万户，处于历史高位。

　　此外，近期市场的赚钱效应呈现出上升的趋势。一方面，近期市场“跷跷板”效应下降，市场开始呈现出普涨局面。截至本周五共有11个交易日的上涨家数超过了2000家，其中有4天是在近半个月以来出现。本周市场伊始每日有大约70家左右的公司涨停，但后三个交易日这个数据已经大幅升高到了140家左右。在赚钱效应的刺激下，外部资金入场的进程正在加速，上周日均新开股票账户数33.3万户，投资者入市积极性继续回升。市场赚钱效应的增加则使得股市对外部资金的吸引力提升，有利于后续市场的继续攀升。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间3750-3950点

　　下周热点国企改革、券商

　　下周焦点年报业绩

　　牛劲十足强势难改

　　□申万宏源(17.70, 0.33, 1.90%)钱启敏

　　本周沪深股市继续震荡走强，期间政策面亮点多多，既有二套房贷首付比例降低，也有存款保险制度落地以及扩大社保基金投资范围等。此外，3月份官方PMI止跌回升、好于预期也为行情走强提供支持。从目前看，虽然新一轮新股IPO即将发行，但在增量资金及看涨情绪不断强化的氛围下，后市大盘仍将震荡走强，上证指数有望挑战4000点关口。

　　影响当前行情走势的主要因素是场外增量资金源源不断，推动行情价升量增。其中包括新开户数持续放大，目前已增加到每周160万户以上，以及3月份银证转账资金净流入逾5000亿元，融资余额净增加逾2000亿元，同期基金发行开始热销，3月份偏股型基金销售逾1000亿元，至于其他的信托及各类私募更是暗流涌动。因此金融资产的再配置，增量资金的大量涌入导致A股行情水涨船高，这一趋势目前仍在持续。

　　其次，随着行情的不断上涨，投资者牛市情结日益浓重，对后市的看张预期也不断增强。再加上部分谨慎型投资者在震荡中抛出筹码后无法回补，导致看空力量越来越弱，因此牛市情节的日益强化，持股意愿不断上升成为推动大盘螺旋上涨的重要力量。从目前看，尚没有改变这一预期的因素出现。

　　第三，新一轮新股IPO家数有30家，创去年下半年单批次新高。从目前看，即便在新股发行期间大盘回调，其幅度有限，也是资金增持的好时机。发行结束后，申购资金回流将会推动大盘再创新高。

　　总体看，市场牛劲十足，投资者宜顺势而为，持股为主。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间3800-4000点

　　下周热点高含权股

　　下周焦点量价关系

　　市场仍将惯性冲高

　　□民生证券吴春华

　　本周沪深两市继续向上拓展空间。四大指数均创出反弹新高，普涨格局明显，市场处于强势格局中，仍有惯性上冲的可能，但是风险也在逐步聚集。特别要关注量能是否保持一定的水平，一旦量能缩小，注意市场的回调整理。

　　稳增长政策不断出台，与此相关的投资标的，如工程建设、房地产等出现了上涨，但由于面临阶段性高点的压制，出现了回调整理的格局，需要通过时间来消化获利盘和解套盘的压力，后市仍有表现的机会。

　　流动性方面，本周央行净投放50亿元。连续两周的净投放，虽然数量不大，但引导资金利率下行的作用明显，资金宽松格局没有改变。但考虑到30家新股即将发行以及准备金补缴等因素，流动性面临一定的压力，央行可能会加大在公开市场上的逆回购操作。

　　市场方面，从本周资金流入来看，除了券商资金净流入外，其余行业都出现了净流出，流出较多的是房地产、工程建设以及电子信息技术，券商行业面临着较好的机遇，可继续关注。入市资金不断介入，是推动指数上涨的主要原因。改革红利释放、政策支持发力以及宽松预期增强等都对市场上涨产生推动。在强势市场中，板块和个股都会出现轮动，关注低估值的银行、券商以及保险等的投资机会。从技术上看，周K线继续长阳拉起，量能与上周基本持平，由于指数偏离五周均线较多，市场或迎来大幅震荡，来修正这种偏离，建议投资者控制仓位，逐步以防御为主。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间3700-3900点

　　下周热点金融板块

　　下周焦点消息面

　　指数面临冲高回落

　　□西南证券(24.74, 0.62, 2.57%)张刚

　　本周大盘震荡上行，周五最高上涨至3864点，创出2008年3月18日以来的新高，且接近日高报收。中小板指本周大涨7.60%，创出2009年3月底以来单周最大涨幅。创业板指本周大涨8.02%，为2013年9月中旬以来的单周最大涨幅。周内两市合计日成交金额均处于万亿元以上的规模，此前3月份日均成交金额高达9000多亿元创出历史新高。

　　本周央行实际净投放50亿元，前一周净投放资金100亿元，规模减小。不过，以往在新股发行阶段，央行都会在公开操作中进行短期投放，抑制短期利率的上升，下周央行的动作值得密切关注。如果投放量依然很小，会抑制法人的申购规模，将吸引中小投资者积极参与申购。

　　3月份中国官方制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，其中新订单指数和新出口订单指数均小幅回落，国内外市场需求仍显偏弱，制造业存在一定下行压力。4月10日国家统计局将公布3月份CPI和PPI，工业企业景气度若持续低迷，将对强周期性行业产生负面效应。

　　大盘周K线收出长阳线，大涨4.68%，而前一周上涨2.04%，日均成交金额比前一周略有放大，创出历史最高水平。周K线均线系统基本维持多头排列，周K线远离5周均线，超买严重。从日K线看，周五大盘收出长阳线，处于5日均线支撑之上。均线系统处于多头排列，走势向好。摆动指标显示，大盘在严重超买区上翘，上升空间有限，面临调整。布林线上，股指处于多方强势区，线口上翘，呈现盘升形态。

　　本周无论大市值品种还是小市值品种均在继续迭创新高，累计了丰厚的获利盘，清明假期后的四个交易日将形成冲高后的回落走势，主要因为临近申购的日期形成获利抛压。经济数据若释放利空效应，将会加大下跌力度，建议操作上借助升势逐步降低仓位，回避系统性风险。

　　下周趋势看跌

　　中线趋势看跌

　　下周区间3800-3900点

　　下周热点银行、房地产有低估值优势

　　下周焦点成交额、经济数据

　　IPO难抵“牛脾气”

　　□新时代证券刘光桓

　　本周沪深股市呈现向上突破、高位震荡的格局。周四新一批30家IPO名单公布，但大盘周五低开高走再创新高，量价配合理想，显示市场人气依旧旺盛。

　　3月PMI回升是因为春节后企业集中复工，生产活动有所加快；再就是政府稳增长措施不断出台，企业对未来持乐观态度。周一央行等部委联合出台楼市新政，周三国务院会议确定扩大全国社保基金投资范围与比例，同时还确定加快电子商务发展三大措施，这些政策的出台对稳增长、促转型、调结构都将起到积极作用。

　　流动性上，央行有意维持市场稳健偏松的格局。市场预计4月份仍是降准降息的窗口。

　　技术面上，本周沪市大盘收一根光头光脚中阳线，成交量持续放大，显示市场多头力量依然强劲，中线趋势继续向好。日线上，均线系统继续多头排列上行，对大盘形成强力支撑，成交量每日两市合计均在万亿元以上，显示多空双方在3800点一带换手激烈，多方仍占据强势。创业板本周强者恒强，再创历史新高，但主板中的以券商为代表的蓝筹权重股和医药、家电、电力等二线蓝筹板块也开始活跃，明显受到新增资金的关注，显示市场风格已开始有所转化，业绩与成长并重与轮动，这对主板市场和二季度的行情非常有利。虽然新一轮IPO即将开始，但在新增资金不断蜂拥入市强烈做多推动下，大盘对新股发行的承受能力明显增强，市场“牛脾气”崛劲十足，预计后市大盘仍可能上下强势震荡，不断夯实3800点新平台，并震荡攀升，再创新高。操作策略上，逢高派发涨幅较大的小盘股，逢低积极吸纳以券商为代表的业绩白马股和滞涨的改革题材股，合理搭配大小盘股仓位比例。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间3800-3950点

　　下周热点券商、高送转

　　下周焦点经济数据、货币政策

　　乐观趋势仍将延续

　　□银泰证券陈建华

　　本周A股震荡上行，沪深主板指数不断创出上涨以来新高，中小板、创业板在经过短期的调整后重回强势，跟随主板市场同步走高。盘面看两市各板块呈普涨状态，上周申万28个一级行业指数无一下跌，就市场偏好看两市风格趋于均衡，权重、成长良性互动，共同推升指数上行。

　　本周的上涨依然建立在增量资金入场的基础之上，同时改革提升资金风险偏好，最终促成了两市的上行。增量资金的入场一方面体现在券商两融业务融资余额的持续攀升，其由年初的1万亿攀升至当前的1.5万亿，上升幅度明显；另一方面从新增开户数看，伴随股市赚钱效应的显现A股新增股票账户数大幅回升，三月份最后一周两市新增开户数超166万，创出多年来新高。上周改革提升资金风险偏好主要体现在“一带一路”的推进对相关板块的刺激上，其在很大程度上推动了市场的整体上行。

　　后期A股乐观趋势料仍将延续，沪深主板指数以及中小板、创业板仍有进一步上行的空间。首先，增量资金入场的趋势并未出现逆转的迹象，无论是以券商融资业务为代表的“杠杆”资金，还是新增股票账户数代表的场外资金，均有进一步提升的空间。同时国内稳增长背景下货币政策的放松、沪港通和深港通等，也将为股市提供资金来源，利于沪深两市进一步走高。其次，从国内宏观政策基调看，财政部地方债务的置换、房地产政策的调整同样将提升资金风险偏好，对股市运行形成正面影响。此外，从市场本身运行情况看，伴随赚钱效应的显现，在投资者做多热情持续高涨的情况下，A股也有望形成良好的正反馈，同样利用后期市场运行。尽管证监会公布的4月新股发行规划下发30家公司IPO批文，发行节奏较前期相比明显加快，但由于融资规模有限，不大可能造成市场行情的逆转。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间3800-4000点

　　下周热点京津冀、环保新能源、一带一路

　　下周焦点新股、创业板监管

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