地方社保金交全国社保统筹管理方案将出台 规模约两万亿

　　两位熟悉情况的消息人士周日表示，地方社保金划拨给全国社保基金统筹管理的方案已获得中国国务院通过，方案最快将在年底之前落实。此次纳入全国社保统筹管理的地方社保资金规模约在两万亿元人民币。这一方案的落实，不仅给中国资本市场带来稳定的长期资金，也将令地方社保金的收益增加，解决中国养老金捉衿见肘的问题。“方案已经获国务院通过，整体资金规模约两万亿，近期股市大跌，可能会推动相关部门加快落实。”上述消息人士称。

　　中国全国社会保障基金年报显示，社保基金2012年首次受托运营广东省企业职工基本养老保险结存资金1,000亿元以来，累计投资收益173.36亿元。而据新华社报道，今年初山东省1,000亿元基本养老金结余也委托全国社保基金理事会投资运营。

　　今年初，中国人社部部长尹蔚民称，养老保险基金的投资运营没有实现保值增值的目的，实际上是处于一种贬值的状态；人社部已经形成了基本的方案，有望于今年下半年按程序报请国务院审定，该方案适当地将养老保险集中委托给专业的投资机构来进行投资运营。

　　而全国社会保障基金年报称，基金去年共计实现投资收益率为11.69%，自成立以来的年均投资收益率8.38%，去年权益投资收益额1,424.60亿元，收益率高出其年均投资收益率3.31个百分点。全国社保基金理事会副理事长王忠民在2015中国证券投资基金业协会夏季论坛上称，社保基金目前在二级市场中的投资规模已达1,700亿元，占其资产配置份额的30%左右。社保基金理事会官网显示，全国社会保障基金于是国家社会保障储备基金，与地方政府管理的基本养老、基本医疗等社会保险基金是不同的基金，资金来源和运营管理不同，用途也存在区别；社会保险基金包括基本养老保险基金、基本医疗保险基金、工伤保险基金、失业保险基金和生育保险基金。

　　养老金抄底股市准备就绪 “弹药”储量1.3万亿

　　对于养老金投资股市的尝试，虽然相关主管部门的意见尚未统一，但事情已经开始变得明朗起来。

　　6月18日，人社部基金监督司官员对外透露，养老金投资政策已经基本成熟，下一步新的政策出台之后，养老金将投资股市。而在上述信息透露之前的4月3日，财政部一位副部长曾公开表示，社保基金是老百姓的“养命钱”，是全民的财富，从安全第一、审慎的原则考量，社保基金不会直接去股市冒险。

　　养老金是社保基金的重要组成部分，大约占到整个社保基金的90%左右。人社部和财政部的两种表态，让外界难以捉摸，包括养老金在内的社保基金会不会直接投资股市，看上去仍是一个待解难题。

　　经济观察报从一位接近人社部专家处获得的解释是，在人社部、财政部等相关部门，对于社保基金投资股市，一直有截然不同的两种声音，但从目前的发展来看，养老金投资股市或许已成定局，而且进一步的信息显示，投资股市的限定是最高不超过30%的比例。

　　前述接近人社部专家补充表示，中国养老金包括基本养老金和补充养老金，截至2014年底，中国基本养老金累计结余3.5万亿元、补充养老积累的基金是7600多亿元，如果按照30%投资股市的占比核算，预计可投资股市的养老金接近1.3万亿元。

　　能否入市

　　中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文是竭力主张养老金投资股市的专家之一。据郑秉文介绍，从2006年至今，人社部、财政部等方面，对于推动养老金投资政策的出台，已经有过三轮大的“尝试”，但由于相关部门之间、以及部门内部对养老金是否投资股市，始终未达成一致意见，导致该项政策一直没有出台。

　　本轮“尝试”之前，按照国务院部署，由人社部牵头，曾在2012年基本完成养老金投资方案的制定，其中确定对股市的投资比重是不超过40%，但之后在征求相关部门的意见过程中，由于对养老金投资股市的质疑声音很大，使得本已成形的养老金投资方案只能被搁置。

　　人社部是从2014年开始重新制定养老金投资方案的。在今年全国两会期间，人社部部长尹蔚民曾公开表示，养老金投资方案已经基本完成，其中规定将会动用部分养老金投资股市。

　　事实上，即便是在人社部内部，也有部分官员是并不赞成养老金投资股市。去年10月，人社部农村社会保险司副司长卢海元在接受经济观察报专访时曾表示，现阶段，养老金有很多稳定的投资实体经济，保值增值的渠道，而“中国A股的一个显著特点是圈钱市、过度投机炒作市、完全被操控操纵的市场”，因此，养老金没必要急于进入风险很高的股市。

　　对于下一步是否能放开养老金投资股市？前述接近人社部专家告诉经济观察报，从目前的进展来看，养老金投资方案已经进入报送国务院阶段，而其中仍然保留了养老金投资股市的规定，预计方案在年内出台的可能性也较大。

　　前述接近人社部专家补充分析表示，按照现行政策规定，养老金只能存银行、买国债，年均投资收益率还不足2%，低于同期的年均通货膨胀率，并没有达到保值增值的目的，而全国社保基金理事会在投资股市方面，已经取得了一些经验，并获得较好的收益，这也正是下一步养老金极有可能投资股市的一大重要原因。

　　投资限高

　　全国社保基金理事会成立于2000年，主要掌管的是中央财政预算拨款的社保基金，按照相关政策规定，全国社保基金投资股票的比例最高为40%。据全国社保基金理事会副理事长王忠民介绍，到目前为止，全国社保基金对股市的投资是1700亿元，年均收益率是8%以上。

　　对于全国社保基金投资股市所取得的较高收益率，现在很多官员和专家们的看法也不一致。郑秉文等支持养老金入市的专家曾这样测算，在2001年至2010年间，即便是刨掉2.14%的通货膨胀率，全国社保基金最后的净收入还有7.03%的增长率；尹蔚民在今年两会期间也表示，只看全国社保基金理事会的业绩，就足以证明社保基金投资股市是可以保值增值的，“是很好的榜样”。

　　中国社科院社会政策研究中心秘书长唐钧一直反对养老金入市，按照他的分析，同样是在2000年至2010年，在股市大好的2006年、2007年，全国社保基金投资股市的收益分别是29.01%、43.19%，而2008年股市情势逆转向下，当年全国社保基金投资股市的收益是-6.79%，由此可见，如果将养老金投资股市，还是实际存在较大风险。

　　与唐钧的观点基本相似，卢海元分析得出的结论是，除2009年全国社保基金投资股市获利之外，在2008、2010、2011年的投资均是亏损。从2008年至2011年，全国社保基金投资4年年均亏损近167亿元。

　　对于官员和专家们给出的不同结论，前述接近人社部专家分析表示，2012年3月，广东省政府曾将1000亿元的城镇职工养老金委托给全国社保基金理事会投资，本来当时签订的委托期限是两年，但由于2012年、2013年都取得了超过6%的收益率，因此双方又将委托期限延长了3年，一直到2016年。

　　受此影响，之后，浙江、江苏等省份也纷纷要求将城镇职工养老金委托给全国社保基金理事会来投资。

　　最近的消息是，最近山东省政府也委托全国社保基金理事会投资运营1000亿城镇职工养老金，广东省则将委托期延长至2017年。这些无疑也都对促成人社部等方面，作出将养老金投资股市的决定，起到了积极地推动作用。

　　前述接近人社部专家还透露，人社部计划出台养老金投资方案的时间是在今年下半年，投资股市的限定是最高不超过30%。(来源：经济观察报)

　　万亿养老金入市路径 委托社保基金投资可能性非常大

　　随着人口老龄化的到来养老金的保值增值已经到了刻不容缓的地步。

　　“2015年是养老金、养老基金投资管理改革的一个大年，养老金三支柱的投资管理改革方案有望在年底前亮相。”6月23日，参与过基本养老基金投资运营管理办法设计的中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文接受《华夏时报》记者采访时称。

　　养老金入市正越来越近，但在此前两次尝试均无功而返之后，这一次如何操作？本报记者采访获悉，把基本养老金委托给全国社保基金理事会投资的可能性非常大，而具体入市比例将参照企业年金，最高不超过30%，照此计算，理论上将有超过万亿的资金可以入市。

　　入市路径

　　养老金改革一直以来因其牵涉面广、涉及利益复杂，受到的关注及争议较多，其中，最受关注的莫过于投资运营架构设计、投资的范围等，这些内容对于资本市场和投资机构都将产生巨大影响。

　　目前，由于缺乏投资运营渠道，绝大多数养老金都按规定存银行或买少量国债，收益率因难抵通胀而遭遇“隐形缩水”之困。事实上，在过去的几年里，我国对基本养老基金的投资改革也有过两次尝试，第一次是在2008年左右，第二次改革始于2011年，但两次改革最终没有成行。

　　“针对基本养老金的投资曾经有三种方案，一是各省分散自行投资；二是统一委托给全国社保基金理事会；三是单独建立养老金管理公司。几个方案各有利弊，但目前更倾向统一委托给全国社保基金理事会。”6月23日，首都经贸大学劳动经济学院博士孙博接受《华夏时报》记者采访时表示，目前，我国基本养老金属于省级统筹阶段，如果选择了第一种方案，中国养老保险实现全国统筹基本无望，加之各地基本养老金结余情况不同，势必导致“穷的地方更穷，富的地方更富”的状况出现；而如果新建立一个养老金管理机构，其专业性和经验都需要时间重新审视，而全国社会保障基金理事会无论从经验和专业性来看都有很大的优势。

　　记者从全国社保基金理事会近日发布的2014年度基金报告看到，2014年，全国社保基金权益的投资收益额为1424.60亿元，投资收益率近11.7%，超过同期通货膨胀率9.69个百分点；同时，尽管社保基金的投资收益率随市场情况有所波动，但基金自成立以来，其年均投资收益率都高于年均通货膨胀率。如今，山东省委托全国社保基金理事会投资运营1000亿养老保险结存资金，广东则将委托期延长至2017年。

　　“这次改革和前两次全然不一样，这次的选择方案多了，各省的积极性也非常高，比如，山东省成立了自己的社保基金理事会；但就目前来看，各省分散自行投资的方案已经被毙掉了，就运营模式而言，统一委托给全国社保基金理事会的可能性比较大。”郑秉文强调，把基金统筹层次提高，由全国统一管理，这是一个前提。

　　万亿资金池

　　养老金投资首先要注重的是资产安全性，实现保值；其次要保持相对流动性，保证支付；再次才是资产盈利，实现增值。因此，养老金市场化投资后，是否进入股市、进入多少、如何配置等问题成为讨论的焦点。

　　“从国际经验来看，基本养老金投资资本市场是大势所趋，但基本养老保险基金比全国社保基金和企业年金在投资运营时对安全性、流动性的要求更高一些；为此，基本养老金的投资范围会参考企业年金的投资范围，但在股市方面的投资比例不会高于企业年金。”孙博表示，理论上讲，入市的养老金最多不会超过2万亿。

　　根据人社部最新规定，企业年金投资于流动性资产的比重不得低于投资组合委托投资资产净值的5%；投资固定收益型资产的比重不得高于投资组合委托投资资产净值的135%；投资股票、股票基金、混合基金、投资连结保险产品(股票投资比例高于30%)、股票型养老金产品的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%。

　　也就是说，基本养老金的入市比例最高不超过30%，根据目前我国3.5万亿的基本养老保险基金来看，理论上将有1.05万亿养老金可以入市，接近全国社保理事会目前管理的全部家底。据悉，全国社保理事会基金资产总额为1.5万亿左右。

　　不过，在年金投资管理方面，郑秉文一直建议大幅提高股票投资比例上限，如此一来，基本养老金的入市比例也将随之提高；但是，养老金入市是一个长期政策，需要一个逐步落实的过程，对投资管理机构在资历上、专业性上都有很高要求，而且其配置久期较长，对股市影响是长期的。

　　同时，对于补充养老保险体系的完善，进一步完善企业年金投资政策依然是重头戏，包括进一步拓宽适合年金的投资渠道，鼓励和引导管理机构实现多元化配置，进入长期投资领域，分散投资，获取长期稳定的投资回报等。更关键的是，对于多次呼吁的第三支柱也有动作，个人养老账户的税收政策将要出台并进行试点。

　　对此，在今年初举行的全国保险监管工作会议上，保监会主席项俊波就曾公开表示，2015年将积极争取保险机构参与基本养老保险基金的运营和管理，而这也是保险机构参与养老金投资运营的说法首次出现在公开场合。记者同时从某大型险企了解到，该公司已着手准备第三支柱的试点，并已上报了北京市人大常委会，年底前将在海淀区进行区域试点，不排除未来海淀辖区内企业给海淀区户籍人口上补充保险后给予税收减免优惠。(来源：华夏时报)