本报记者 宋璇

　　● 转融券要先于转融资问世，这也意味着做空提前到来

　　● 从目前出台的规定和市场情况来看，投资者会将这则消息判定为利空

　　● 转融券出台之后，机构能够做空赚钱，散户就是砧板上的肉

　　8月27日晚间，沪深交所正式发布“转融通证券出借交易实施办法(试行)”(下称“试行办法”)，这标志着转融通业务正式启动。

　　在此之前，市场一致预期，转融通业务中转融资将先于转融券试行。而如今投资者却等来了证券出借交易的试行办法。按照交易所公布即实施的规定，转融券要先于转融资问世，这也意味着做空提前到来。

　　试行办法规定，证券出借交易标的证券(下称“标的证券”)的范围与交易所公布的可融券卖出标的证券范围一致。

　　证券出借交易实行固定期限，分为3天、7天、14天、28天和182天共5个档次。关于费率，则是每一交易日开市前，借入人应当向市场公布其当日有借入意向的标的证券对应各期限的证券借入费率。

　　与此同时，在试行办法中，交易所规定，出借人申报数量应当为100股(份)或其整数倍，最低单笔申报数量不得低于1万股(份)，最大单笔申报数量不得超过100万股(份)。不过，交易所可以根据市场情况，对上述申报数量进行调整。

　　此外，试行办法还对裸卖空行为做出了规定。交易所要求，出借人在提交出借申报指令前，应当确认其证券账户真实、有效，且实际拥有与出借申报数量相对应的证券。出借的证券不得存在任何权利瑕疵，否则出借人应对借入人的损失予以赔偿。

　　试点期间，证券出借人仅限于机构投资者，证券出借交易实行定价交易。交易所暂不接受约定申报，暂不对证券出借交易收取费用。交易所还要求各会员单位根据试行办法做好相关业务和技术系统准备工作。

　　市场人士认为，转融通对机构投资者是利好。机构投资者可以将股票借出赚取相关费用，同时用股指期货套保，锁定风险，并赚取期指回归收益。虽然转融通长期利好股市，但从目前出台的规定和市场情况来看，投资者会将这则消息判定为利空，A股短期内进一步下挫的可能性极大。

　　更多的投资者则表示，转融券出台之后，机构能够做空赚钱，散户就是砧板上的肉。而羸弱的A股也很难承受做空消息的压力，陷入长期阴跌。

　　有消息称，目前，转融资试点的各项准备工作已经基本就绪。海通证券(8.11,0.04,0.50%)、申银万国(微博)、华泰证券(8.27,0.02,0.24%)、国泰君安、银河证券、招商证券(微博)(9.62,0.07,0.73%)、广发证券(10.36,-0.68,-6.16%)、光大证券(10.47,-0.01,-0.10%)、中信证券(10.03,-0.16,-1.57%)、中信建投、国信证券11家证券公司已陆续与中国证券金融公司签署转融通业务合同，开立了相关资金与证券账户，开始进行担保品划转，并提交了开展转融资业务和授信额度的申请。