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　　本报记者 周小苑

　　《 人民日报海外版 》( 2012年10月12日 第 04 版)

　　唐志顺作

　　为吸引更多境外长期资金进入我国资本市场，继今年QFII(合格境外投资者)大幅提升额度，并出台系列措施为QFII投资境内资本市场提供便利后，上交所、深交所和中金所近期分别组团赴海外路演，推动更多境外长线资金投资中国股市。专家认为，当前A股估值正处于历史最低水平，其投资价值对QFII等价值投资者产生了较大吸引力，外资入市有利于维护股市的健康稳定运行。

　　外资持股比例上限提高

　　今年以来，监管层推出一系列鼓励政策给已经有十年历史的QFII再次带来了发展良机。监管层不仅在4月宣布新增500亿美元QFII投资额度，将QFII总投资额度扩大到800亿美元，又在7月发布《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》，大幅降低QFII资格要求，提高持股比例上限。数据显示，目前共有181家QFII获批，其中今年新批的就有45家，获批数已大幅超过以往任一年度。

　　此外，上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所近期分别组团赴美国和加拿大、欧洲、韩国和日本、中东地区，向境外养老金等长期投资机构介绍中国资本市场和QFII制度发展情况，与养老金等大型投资机构举行了73场一对一会谈，在资产管理机构集中城市举行了8场集体推介会，会见境外投资机构接近200家，以鼓励更多境外长期资金进入我国资本市场。

　　监管层一系列鼓励政策收到了明显成效，近期RQFII(人民币合格境外投资者)获得外汇额度“增援”的频率和速度均远超预计，这表明国际资金中长期对中国股票市场依然看好。

　　有利于提升市场人气

　　在9月底盘中跌破2000点重要关口后，大盘随即迎来强势反弹，10月9日收盘再度重返2100点之上。而境外投资者在此时不断加速涌入A股市场，是不是来抄底的呢？对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新(微博)对本报记者表示，中国股市仍属于一个新兴市场，有较好的成长预期。在世界各国股市不断逼近2007年大牛市峰值时，中国A股市场却在不断创新低，对于境外机构投资者来说，这是一个绝佳的跨国组合投资机会。很显然，QFII此时进入中国股市有抄底中国股市的意图。

　　对于监管层今年加速扩容QFII的举措，董登新表示，中国股市是一个典型的“散户市”，我们既没有规模庞大的私人养老金及公益性基金会，也没有规模庞大的证券投资基金，这不利于A股“慢牛”格局的形成。因此，在短期内无法快速培育长期机构投资者的情况下，我们只有通过大力引进合格的境外机构投资者(QFII)来弥补机构投资者群体的不足。证券市场逐渐对外开放是大势所趋，QFII额度也会不断增大，这有助于股市的不断成熟与长期走好。

　　“目前是否有外资大幅进入并不重要，关键是外资进入要有利于提升市场人气。”董登新在分析QFII大举入市对A股的影响时认为，引进合格的境外机构投资者，是中国资本市场制度建设的一项长期任务，短期救市的意义不大。他强调，我们更应该看重的是这些国外的私人养老金、基金会、投行等成熟的机构投资者，能够带给中国市场一种全新的投资理念，包括责任投资、长期投资、价值投资、理性投资等，这一方面可能起到积极示范和引导作用；另一方面有利于维护股市的健康稳定运行。

　　QFII难当救市重任

　　一切迹象似乎都在表明，A股市场已经进入了外资的“法眼”。然而QFII的涌入，是否真的能推动当前股市走出低谷呢？国金证券(15.17,-0.12,-0.78%)分析认为，想让外资来担当提振A股市场的重任，无疑是不够现实的。因为外资进入A股直到今天仍有重重限制，它们只能通过QFII、RQFII这种途径，但我国证券法规对于这些外资基金的入市操作都有严格限制。

　　专家认为，QFII十年来为中国证券市场先后注入资金1200多亿元、累计盈利1500多亿元、年化收益率达到16%，尽管在今年获得加速发展，但是仍然面临一些制度限制。对此，证监会表示，将继续加快QFII审核，同时与相关部门协商，尽快明确QFII所得税政策，放宽投资额度和资金汇出入的限制，创造更好投资环境，鼓励境外长期资金进入我国资本市场，促进资本市场健康发展。

　　此外，董登新建议从两个方面对当前QFII制度进行完善：一是简化并规范QFII监管流程，预防国际游资冲击国内市场；二是逐渐放松准入门槛，不断扩大QFII额度，优先引入境外私人养老金及基金会进入A股市场。