中国证券报记者23日从多家券商及拟上市企业获悉，监管层针对IPO排队企业的核查已经启动。目前，监管层要求各投行检查拟上市公司的现场问核底稿，并将进行抽检。此外，明年一季度监管层将组织所有在审企业进行财务真实性核查，检查中问题严重者或将“出局”。在这些措施下，IPO排队企业有望“缩水”。

　　作为上市重要环节，IPO现场问核底稿中包括了工商、税务、环保、地方政府及主管单位等相关部门开具的证明，及公司主要供应商和客户的访谈问核。按照规定，对于这些内容保代均需要逐个核实其准确性。

　　此外，明年一季度监管层将组织所有在审企业进行财务真实性核查，以自查自纠为主，最终监管层进行抽查。投行人士表示，如果拟上市公司的财务真实性问题被发现，必定会受到惩处，情节严重的不排除就此“出局”。目前已有部分拟IPO企业被立案稽查或撤回材料。

　　为应对IPO排队困局，多家投行建议客户转攻H股上市，或通过私募股权或债权解决融资的燃眉之急。投行人士表示，从目前排队情况来看，一些公司等待长达2-3年的可能性很大，而且申报后公司的股权结构不允许再发生变化，如果公司确有较为紧迫的资金需求，做一些私募股权或者私募债权融资是比较现实的做法。

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　　明年IPO有望回升 A股拟上市公司或转战H股

　　全球经济的疲软令全球IPO市场依旧难以独善其身。

　　12月18日，安永发布的《年末全球IPO最新报告》显示，2012年前11个月共有768宗IPO，融资总额达1185亿美元，而2011年全年共有1225宗IPO，融资总额达1699亿美元。两者相比，2012年前11个月的IPO宗数及融资总额分别较2011年减少37%及30%。

　　其中，大中华地区(含香港、台湾)表现虽然抢眼，但总的上市宗数和总的融资额均较上年度有大幅缩减。安永统计显示，大中华区前11个月的交易宗数为230宗，占到全球IPO宗数的30%，居全球交易宗数之首；融资总额则为261亿美元，落后美国居世界第二，但仍然较去年有较大跌幅。香港、上海和深圳的证券交易所只有214宗上市交易，融资额为279亿美元，较2011年减少62%。

　　安永大中华区银行及资本市场主管合伙人蔡鉴昌对《中国联合商报》表示：“经济疲弱、证券市场不稳、部分IPO交易表现欠佳无疑都影响投资者信心。”

　　2012年大中华区IPO活动疲弱是由于缺乏超大型IPO。安永审计服务合伙人唐嘉欣称：“大中华区股票市场尤其不振，整个地区投资信心疲弱，投资者普遍选择观望。虽然大中华区市场于最后一季度因中国人民保险集团上市，融资34亿美元(是今年香港联合交易所最大宗的IPO)而有所改善，但由于投资者仍然持谨慎态度，中国本土和海外企业目前仍然难以于本土市场完成上市。”

　　不过，安永预计有50家公司将于12月底前上市，融资总额约为60亿美元。加之，取消或推迟的IPO交易数量在最近几个月也有所减少。这些迹象都意味着明年大中华区的IPO市场是值得期待的。

　　安永大中华区高增长市场主管合伙人何兆烽接受《中国联合商报》采访时称：“展望2013年，我们预计前景转佳，因为很多因国家领导人交替而暂缓的支持市场的新政策将开始落实，这包括中国内地将实行的经济措施，预计会令相关行业受惠。我们预计证券市场的波动会减少，加上在新的支持经济的政策以及在经济前景更明朗和理想的情况下，IPO活动有望于2013年下半年增加。这都表明明年是正等待上市的企业实现IPO的好时机。”

　　《中国联合商报》根据证监会网站披露的拟上市企业统计，目前已有超过800家公司在中国证监会申请上市的名单中，估计融资总额约为5000亿元人民币，而2012年A股市场的融资总额只有1030亿元人民币。对于这样一批急待开闸的巨额融资无疑将重压明年A股的IPO市场。如何避免对本已脆弱的A股市场的冲击，已成了管理层和业内人士关注的焦点。“‘开绿灯’予部分企业较发行H股是为A股市场减压的最佳出路。”何兆烽建议。鉴于国内排队过会的企业数目及融资规模远大于国内市场当前的规模，安永认为，2013年将会有更多中小企业赴香港上市。

　　在采访中何兆烽就拟在A股上市企业转股H股的具体办法给予了透露，主要用来规范内地企业赴港上市的“4、5、6”规则也将在年底左右改变。

　　“两周前，中国证监会与相关机构进行了沟通，相信很快这条规则将出现变化，赴港上市的门槛将会进一步降低。”何兆烽表示。

　　所谓“4、5、6”规则，是指赴港上市的公司必须满足公司要有4亿元人民币的净资产、5000万美元的融资额度、6000万元人民币的税后利润。

　　据香港媒体12月18日援引会计师事务所毕马威的预测称，随着中国内地的经济好转及首次公开招股气氛改善，2013年香港将会有85家公司上市，IPO的募资额将从2012年的四年低位反弹，达到1250亿港元。

　　毕马威估计，港交所2012年的IPO募资额约为800~900亿港元，金额仅占2011年募资总额2598亿港元的三分之一，是2003年非典型肺炎爆发及2008年金融危机以来，募资额第三低的年份。

　　虽然以IPO募资额计算，香港在2012年大部分时间都无缘晋身排行榜前6名，但毕马威预期12月份IPO活动转趋活跃，将有助香港跻身三甲位置。

　　报道引述毕马威中国合伙人刘国贤的表述称，新股上市后表现欠佳，加上市场对IPO需求疲弱，因而减低了不少企业的上市意欲，甚至有不少已获港交所批准上市的企业选择推迟他们的上市计划。

　　与拟上市公司转战H股相似，B股公司则似乎具有先天优势——外资持股较大。在QE4引发的新一轮全球流动性宽松的背景下，流入香港的境外资金正在不断增加，在这种背景下或许将为B股公司转战H股提供了一个有利时机。

　　安永透露，12月中集B(行情 股吧 买卖点)股将以介绍方式在香港市场主办上市，借此，中集集团(行情 股吧 买卖点)也成为首家B股转H股公司。“中集B股转H股开始了B股改制的序幕，如果中集集团的B股转H股能够取得成功，给B股改革提供了一个重要方式。如果证明成功，B股或将寿终正寝。”何兆烽表示。

　　同样，在全球IPO市场疲软的情况下，2012年中国企业赴美上市也持续低迷。安永报告显示，2012年前11个月IPO宗数和融资总额分别为3宗和1.54亿美元，与2011年相比分别下降86%及92%。

　　值得注意的是，经历了八个月冰冻期的等待后，12月7日，YY成功登陆了纳斯达克。这似乎长时间在冬眠中蜇伏的中概股看到了一丝希望。不过，这一希望能否激活中概股赴美上市潮依然是有待观察。“由于中国经济的放松与前期做空中资的影响还在，这两个因素仍是影响中国企业赴美上市的主要原因。”唐嘉欣说。

　　不过，从长远来看，唐嘉欣认为中国企业赴美上市的趁势仍不会发生根本性的逆转。(中国联合商报)