研究合格境外个人投资者(QFII2或RQFII2)的可行性

　　积极推动B股市场改革，提高B股公司的正常经营和发展能力

　　继续研究提高港澳资本在合资证券、基金、期货公司持股比例的可行性

　　证监会主席郭树清昨日在“亚洲金融论坛”上表示，未来将进一步扩大内地资本市场的对外开放，具体工作将包括鼓励双向平衡的组合投资，扩大居民发行、交易境外金融工具范围，提高中介机构服务跨境投资的水平等。他透露，监管部门将进一步完善合格境内机构投资者制度安排，试点开展合格境内个人投资者制度(即所谓QDII2)。

　　郭树清在题为“建设一个更加开放更加包容的资本市场”的主旨演讲中指出，未来将按照“逐步实现人民币资本项目可兑换”的总体要求，从中国资本市场发展的实际需要出发，稳步提高市场开放的广度和深度。重点针对资本账户中尚未实现完全可兑换的项目，进一步优化开放政策工具，更多地采用有条件的总体监控措施，逐步代替简单化的硬性规定。

　　一是在继续鼓励双向直接投资的同时，鼓励双向平衡的组合投资。支持中介机构、境内外交易所创造性地开展多种合作。其总体目标为，非居民在境内的发行与交易更加制度化、便利化。非居民投资，QFII、RQFII等间接渠道，总额度需要有计划地持续增加，投资比例限制需逐步放宽，直接渠道也要适当拓宽。

　　郭树清说，对于当地机构投资者建议开放合格境外个人投资者，即所谓QFII2或RQFII2，“这个建议的可行性值得研究”，同时监管部门将积极推动B股市场改革，提高B股公司的正常经营和发展能力。也欢迎国际投资者共同参与金属、原油和金融期货市场建设。

　　二是扩大居民发行、交易境外金融工具范围。在积极支持香港人民币离岸中心建设的同时，将逐步开放、拓宽居民直接参与境外市场的渠道，使居民个人资本交易实现正规化、便利化。

　　郭树清表示，将进一步完善合格境内机构投资者制度安排，试点开展合格境内个人投资者制度(即所谓QDII2)，适当放宽境内企业境外上市的条件，支持符合条件的内地企业赴境外融资，提高我国经济利用国际资本市场配置资源的能力。

　　三是提高中介机构服务跨境投资的水平。境内外的金融机构，尤其是证券类机构，需要提高为非居民、居民跨境投资的服务水平，拓宽业务深度、广度，加快品种创新、交易的组织和服务创新。

　　在将合资证券公司外方持股比例上限提至49%、允许外资入股中国期货公司比例最高可达49%、对基金公司等财富管理机构研究试点更开放政策措施的基础上，还将继续兑现金融市场开放承诺，进一步放宽证券期货业的外资市场准入，提高外资持股上限，逐步放宽业务范围。继续支持符合条件的证券期货经营机构“走出去”。推进期货公司境外期货经纪业务试点。

　　郭树清还透露，下一步将继续研究提高港澳资本在合资证券公司、基金公司和期货公司的持股比例的可行性。支持跨境交易型开放式指数基金(ETF)产品和跨境债券市场发展。探索内地与香港注册基金互认及跨境销售、沪港交易所产品互挂等新的开放形式和内容，从多方面切实支持香港国际金融中心的建设和完善。

　　“依照国际货币基金组织等国际机构目前使用的概念、定义和标准，我国资本市场的开放程度属于较低水平，但实际情况却并非如此。”郭树清说，根据监管部门所做的现状评估，我国资本账户七大类别的40个项目全部都不同程度实现了可兑换，不存在完全不可兑换的项目。

　　统计显示，截至2012年底，外资股东A股账户合计11000多户，合计持有775.2亿股，占全市场A股总股本的2.56%，外资合计持股市值占A股总市值的3.66%。从另一个角度看，200多家QFII持股家数与上市公司总数之比达到89.1%，境外股东持股家数占比为10.7%，三资企业持股家数占比为75.1%。同时，我国还有在境外上市的公司达1千多家，其中在香港上市的H股、大红筹、小红筹公司市值总额达1.8万亿美元。将所有在境内外上市的中国企业加总在一起计算，其股票15%左右掌握在境外投资者手里。

　　“因此，无论从哪个角度分析，中国资本市场的实际开放程度非常高，这是不争的事实。”

　　郭树清还提到，目前A股市场个人投资者已达7800多万，账户数超过1.68亿，如按家庭估算，涉及2亿多人。我国市场虽发展前景十分广阔，市场潜在资金供应十分充裕，但市场依然比较稚嫩，“新兴加转轨”的定性没有改变。这主要表现在如下五方面：

　　一是市场层次不健全，债券市场发展严重滞后，股权融资形式单一，期货及衍生品发展不足。二是估值结构不合理，蓝筹股“优质不优价”，中小企业股票平均有50%的溢价。三是股权结构较为特殊，国有控股公司、家族公司的比例高，国有股东持股占市场总股本超过57.8%，上市公司单一大股东平均持股比例超过37%，一股独大的现象比较普遍。四是市场秩序需要规范，市场参与各方诚信水平不高，法治意识较差，虚假披露、财务造假、内幕交易、市场操纵等现象时有发生。五是市场波动幅度大，如上证综指2007年上涨97%，2008年下跌65%，2009年又上涨80%。

　　郭树清介绍，为优化市场结构、规范市场秩序、提高市场效率，近两年里我国市场推出了系统改革措施，包括进一步放松行政管制、鼓励长期投资、改进新股发行制度、完善退市制度、强化上市公司分红、加快多层次资本市场建设、积极推动债券市场发展、大力培育机构投资者、强化市场法治建设等。

　　他表示，2012年，证监会取消和调整了35项行政审批项目，目前还有10多项正在研究修法。