作者：周旭 温丽君

　　进入新的交易年，机构调仓动能开始有所增强，尤其是去年12月发起的这波中期反弹行情，更多是由QFII等新增资金入场所带动，场内资金表现则后知后觉，并且节奏上慢一拍。随着大盘的逐渐转势，在赚钱效应显现的背景下，市场做多情绪进一步被激活，资金入场意愿明显增强，踏空资金普遍迫不及待地入场，市场的自发调整步伐也被打乱。因此，近期股指不时呈现逼空上涨走势。短期而言，春季行情、两会行情的预期不减，成交量呈现堆量结构也显示踏空资金持续涌入，我们对市场中期反弹的判断不改，顺势而为仍是当前最佳的策略。　　春季行情仍有坚实基础

　　尽管反弹行情已经如火如荼地演绎了一月有余，不过，引导本轮反弹的基本面改善及政策改革预期等仍未发生改变，且短期内得到了进一步的强化。

　　从基本面上看，国家统计局公布的2012年经济数据显示，2012年GDP增长7.8%，略超市场预期7.7%，在四季度基建投资、地产投资、出口增速的回暖下，经济小周期复苏的迹象愈发明显。随着2012年经济数据的公布，市场对于基本面改善的预期得到进一步强化，而春节之前还有三个交易周，这段时间将处于数据的真空期，经济复苏情况无法证伪，因而对经济的乐观预期仍将占据主流。

　　从政策预期上看，随着两会的召开在即，各项政策利好不断推出，从产业层面上的各项改革措施如生物产业规划、促进科技基础建设等，再到土地自由流转试点、水资源价格上涨等基础制度改革，都在A股市场上引起了“轩然大波”，引发了极大的投资热情。除此之外，从资金面上看，一季度总体资金面持续宽松。据报道，一月份的上半个月，四大行新增贷款已超过2700万元，已超过去年12月全月数据，这意味着一月份新增贷款破万亿的概率较大，显示货币环境总体宽松，而这有利于风险资产价格的进一步回升。与此同时，对于A股而言，供求局面也持续改善，IPO“堰塞湖现象”随着证监会的“专项调查风暴”以及“新三板”的开闸下，正逐渐得到疏导，且目前有关IPO重新开闸仍未有明确时间表。

　　一方面股票供给持续暂停，另一方面管理层继续引入长期资本入市，在2012年QFII新增开户创下近年来新高的基础上，近年来管理层在扩大QFII规模上依然不遗余力，这将极大地改善A股当前供求失衡的市场格局。由此可见，基本面预期的不断强化、两会之前市场对于改革预期的憧憬，加之短期市场供求供给、资金面的持续缓解，多重利好因素将形成强大的共振。加之目前基金总体仓位依然不高，散户更在12月的上涨过程中大幅逢高减仓，这都有利于后续行情的进一步深化，中期反弹行情的空间及时间依然可看高一线，甚至于短期大盘仍将把“逼空行情”进行到底。

　　把握反弹主线不动摇

　　本轮反弹行情的重要特征就是银行、地产等权重股的持续强势，未来银行、地产板块仍有一定的上涨空间。首先，以民生银行(8.78,0.33,3.91%)为标志的银行股虽然经过持续一个多月的上涨过后，目前平均PB已恢复至1.23倍左右；不过，该水平依然处在历史底部，与历史中枢1.5倍PB依然有不小的上涨空间。其次，房地产板块作为2012年复苏最为明确的板块，虽然不断在上涨但当前总体估值也仍然处在底部区间，离历史中枢水平也尚有较大的估值修复空间。此外，年报业绩披露期内，银行股总体业绩维持稳定，地产股业绩在房地产销售量价齐升之下更是表现亮眼，双重提振之下，两大板块仍有一定的估值修复动能。

　　权重股的企稳助推市场做多情绪的持续迸发，从近期两市盘面可以看到，年报业绩预增或超预期的板块及个股受到资金的热捧，主题炒作氛围也依然较佳，因此后市建议投资者主盯权重股走势，积极做多成长性个股及主题性个股机会。

　　需要指出的是，成长性个股将依然围绕年报、季报行情展开。一方面，自上而下选择行业景气度持续高位或者环比大幅改善的板块个股机会，如2012年四季度的铁路投资板块，2013年一季度的集装箱海运类，另外，中游行业中的汽车、家电、机械、化工、建筑建材以及消费中的计算机应用、消费电子等板块，业绩都存在超预期的可能。另一方面，自下而上选择业绩有望超市场预期的品种机会，这里主要是从政府补贴、资产重组和自身业绩增长等三条主线，考虑到成长性个股的成长属性，资产重组、自身业绩增长这两条主线最值得关注。

　　主题性投资机会则主要围绕两会改革预期展开，我们认为，两会期间，土地自由流转、节能环保以及大部制改革都将成为市场关注的焦点，因此，建议重点关注土地自由流转下有望受益的具备较大集体土地储备的上市公司机会，并继续密切关注节能环保板块中的固废板块、空气净化、水污染、土壤修复等子行业个股机会。与此同时，在大部制的改革下，大文化部概念对于教育传媒的刺激力度最大，建议关注受益大部制改革下文化传媒板块的交易性机会。